文 | 蓝鲨破钞南宫·NG28，作家  | 张二河，裁剪  | 卢旭成

在好意思联储此前降息并示意可能进一步宽松后，黄金价钱保管在历史高位。

本日（9 月 22 日）开盘，现货黄金握续走高，短线涨幅扩大至 10 好意思元，将记载再度刷新至 3715 好意思元 / 盎司。而在此前的 9 月 17 日，好意思联储文告降息 25 个基点后，现货黄金价钱曾经一度冲至 3707.40 好意思元 / 盎司的历史新高。

自岁首以来，外洋现货黄金价钱从 2625 好意思元 / 盎司起步，握续攀升并突破 3600 好意思元 / 盎司大关，累计高涨逾越 1000 好意思元 / 盎司，涨幅超 40%，这在历史上实属萧瑟。好多商场策略师合计，好意思联储的渐进式宽松将握续利好黄金，尤其在通胀压力犹存的布景下。

那么，谁在这一轮金价高涨趋势下赚到了钱？

有金矿的，利润翻倍

高金价之下，处于黄金产业链上游的金矿上市公司上半年功绩大王人呈现高增长。阐述同花顺统计，当今 A 股 11 家金矿上市公司，本年上半年的归母净利润增速一说念达成正增长，其中有 4 家更是达成了翻倍。

其中，招金黄金增速最快，半年营收同比增长 98.27%，净利润同比增长 181.36%；山东黄金盈利智力最强，净利润达到 28.08 亿元。

（数据起首：同花顺 iFinD）

关于上半年功绩高增长，多家金矿上市公司王人把重要原因归为金价握续高涨和黄金饰品破钞偏好治愈，与此同期，多家企业在上半年通过收购、扩产等，产量赢得进步。

功绩向好，黄金板块在本钱商场上也施展出色——本日（9 月 22 日），晓程科技涨超 10%，湖南白银此前涨停，西部黄金冲击涨停，中金黄金、山东黄金涨幅居前。

卖黄金的，有东说念主同意有东说念主忧

黄金是金钱的标志，但黄金企业真实不是；黄金如实越来越贵，但卖黄金巧合收货。

当下正红的老铺黄金，2025 年上半年，营业收入约 123.54. 亿元，同比增长约 251.0%。毛利额约 47.05 亿元，同比增长率为 223.4%。可是，受金价快速高涨影响，毛利率较以往略有下滑至约 38.1%。

国内 A 股首家前锋珠宝上市公司——潮宏基，当今还是向港交所提交招股书。数据透露，2025 年上半年，潮宏基达成营业收入 41.02 亿元，同比增长 19.54%；包摄于上市公司推动净利润 3.31 亿元，同比增长 44.34%。

值多礼贴的是，潮宏基毛利率总体呈下滑态势。招股书透露，潮宏基举座毛利率由 2022 年的 29.3% 降至 2023 年的 25.3%，并进一步降至 2024 年的 22.6%，2025 年上半年小幅升至 23.1%。

2025 年上半年，周六福收入为约 31.50 亿元，同比加多 5.2%。毛利约为 8.27 亿元，同比加多约为 8.7%，毛利率为 26.3%，同比加多 1 个百分点；净利润约 4.15 亿元，同比加多约 11.9%。

而 2025 年上半年，周生生的营收约 107.63 亿港元，同比减少 3%；周大生营业收入 45.97 亿元，同比下降 43.92%；老凤祥 2025 年上半年营收 333.56 亿元，同比下降 16.52%…… 这是金价高涨带来的成果之一。

阐述中国黄金协会发布的数据，2025 年上半年我国黄金破钞量为 505.205 吨，同比下降 3.54%。其中，黄金首饰破钞量为 199.826 吨，同比下降 26.00%。

如今，各主流金饰品牌的售价 1 克逾越 1000 元，再重复外界环境和消冗忙的改动，黄金饰品企业销量下滑也在所未免。

在此情况下，一部分黄金饰品企业作念出策略收缩。比如，周大福在 2026 财年 Q1 净关 307 家店；周六福净关闭 278 家加盟店；豫园股份珠宝前锋集团"老庙""亚一"品牌加盟店净减 363 家。但大界限关店的同期，也导致销售额出现不同进度的下滑。

也有一些企业仍然吃到了门店推广的红利。比如在往日三年，潮宏基加盟商数目从 711 家增至 1340 家，胁制 2025 年上半年末，潮宏基有 632 个凯旋加盟商、14 个区域加盟商及 215 个次级加盟商，来自加盟收罗的营收占比则从 2022 年的 32.5% 上升到 54.6%。

但关于黄金饰品企业而言，线下渠说念拓展或者将渠说念延长至线上，依然贬责不了一个根柢问题——过高的黄金价钱也会扼制破钞需求，进而导致销量下降，影响公司功绩。

卖黄金，先学会卖文化

关于黄金饰品企业而言，日益透明的金价限制了黄金饰品的订价空间，大部分品牌采用"当日金价 + 工费"的计价模式，内卷的压力还会进一步压缩溢价；与此同期，热潮的金价也使得公司采购成本赶紧增长，若是销售额莫得同步增长，则会导致宗旨成本提高，进而减弱盈利智力。加上如今黄金珠宝品牌心爱扎堆开店，而况王人在热点商圈的热点区域，黄金饰品企业的内卷进一步加重。

归根结底，品牌赚的是加工费，而黄金珠宝是一个向工艺要收益的贸易。在此基础上，怎样强化品牌溢价？

老铺黄金给盛大"前辈们"打了个样。从定位上来看，老铺黄金疏通破钞者将怜惜的重心放在产物运筹帷幄和文化内涵上，在加深品牌心智的同期，握续弱化金价对产物价钱的影响。

（起首：老铺黄金官网）

动作国内最初施行"古法黄金"成见的品牌，其打造出来的产物，如实愈加新颖，且或者让人人感受到这种各异。同期，与其他金店"克重 + 工费"的订价模式不同的是，老铺黄金经受"一口价"的策略，禁锢了行业常规，耕作了品牌的各异性与"买涨不买跌"的剖判。

传承古法工艺，坚握以中国文化作念原创运筹帷幄，约束高慢当下年青东说念主对黄金需求的老铺，在握续构开国东说念主文化自信的同期，也复旧其糜费定位的根基。全球糜费意见魁首之一的 Daniel Langer 屡次反复强调，糜费行业中品牌故事远比产物愈加紧要。

2025 年上半年，老铺黄金的诚意会员加多 13 万名，总和达 48 万名。这些会员们带来了 68% 的营收，复购率高达 60%。弗若斯特沙利文调研数据透露，老铺黄金破钞者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等外洋五大糜费牌的破钞者平均重合率达 77.3%。

时于本日，各大黄金珠宝品牌也纷繁效仿，细目我方的品牌文化定位。比如，潮宏基我方设定的是"前锋珠宝"的定位。并通过热点 IP 约束进步产物的文化内涵和前锋感；周大福也发力黄金与 IP 联名，挖掘文化价值，以诱骗年青客群及高端客户，比如推出《吉伊卡哇 Chiikawa》IP 联名、周大福 X 黑外传系列 ……

投资黄金的，多样"被套路"

黄金饰品销量下降，并莫得禁锢黄金"越涨越买"的近况，这是由于更多东说念主将见地对准了金条、金币。阐述中国黄金协会发布的数据，2025 年上半年，金条及金币破钞量达 264.242 吨，同比增长 23.69%。

值多礼贴的是，即等于老铺黄金的购买者在金价高位悠扬下，也有一部分投资性需求转向黄金 ETF 等金融器具。可是，一场以 "黄金信仰" 为幌子的金融风暴正在本钱商场掀翻山地风云。

据央广网财经报说念，多名投资者反馈在浙江杭州闻明黄金答理平台永坤黄金珠宝有限公司（偏激母公司浙江永坤控股）购买的产物兑付十分，涉案金额超 20 亿元，被称为"年度最大黄金杀猪盘"。

（起首：永坤商城）

波及兑付十分的永坤黄金业务主要有两类：第一类是线下"黄金托管 + 回购"，投资者在线下门店订立黄金销售 + 托管 + 回购三份条约，承诺 7%-9.5% 年化收益。但现实上，资金逐日被划转至永坤总部，酿成资金池，用于支付早期投资者利息。

第二类是线上"预定金条"，投资者在"永坤商城"购买杜撰黄金，可遴荐 3-88 天不等的投资周期。平台承诺：若金价高涨，投资者可回购赚取差价（扣除手续费）；若金价下降：可原价退款，并转圜积分兑换礼品（如金币、油卡）。但现实上，投资者从未真确握有黄金，资金被挪作他用。

跟着黄金价钱握续走高，有"黄金平替"之称的金包银也再次被商场热议，其火爆的背后也孳生出一些乱象。从中国裁判文告网表露的信息来看，连年来还是出现多起以金包银产物状貌进行典质和利用的案件。

深圳水贝地点的罗湖区破钞者委员会有关东说念主员表示，"金包银"产物投诉事例中，最多的是质地问题，其次是商家很是宣传产物因素，破钞者对"依期价回收""毕生回收置换"等信息需警惕。

本年 5 月，深圳市黄金珠宝首饰行业协会会长黄志勇表示，2025 年第一季度，水贝商圈内涉黄金罪人案件较客岁同期上升 23%，其中新式收罗利用案件占比达 41%，罪人本领呈现专科化、掩饰化趋势，严重胁迫商户财产安全、热闹商场顺次。

关于黄金投资者而言南宫·NG28，濒临金价高涨必须保握清爽。毕竟，真实黄金天然能保值、增值，但眼下的投资罗网却足以让东说念主血本无归。