时隔两年南宫·NG28，二度闯关的友升股份终获IPO“通行证”。
上交所网站自大，6月20日，上海友升铝业股份有限公司(以下简称“友升股份”)通过上市委会议，本次IPO公司拟融资24.71亿元。
这家刚刚告捷过会的特斯拉、宁德期间供应商，亮出年入近40亿、净利超4亿的细心获利单。不外，看似庄重的功绩增长弧线下“思潮腾涌”，辩论性现款流由正转负，应收账款近乎翻倍，一边拿出5亿用于补流，一边在IPO前进行6000万元现款分成。
告捷过会只是发轫，友升股份能否化解财务隐忧，结束募投项贪图答允，市集正屏息以待。
二闯IPO，募资限度翻三倍
友升股份是集想象、开辟、坐褥、销售、工作于一体的专科铝合金汽车零部件制造商，居品主要聚焦于新动力汽车规模，照旧酿成了门槛梁系列、电板托盘系列、保障杠系列、副车架系列等多居品体系。
事实上，这照旧是友升股份第二次冲击成本市集。
2021年6月，公司初次递交主板上市肯求，经营募资6.33亿元。关连词只是一年后，公司主动裁撤上市肯求。
对于裁撤的具体原因，友升股份泄漏：“2022年新动力汽车市集浸透率快速赞成，为餍足卑劣主要客户特斯拉、蔚来、广汽集团等需求，公司急需筹集资金本质产能，公司自有房产较少，难以通过银行借款相貌完成资金筹措。出于策略发展磋商，拟通过增资扩股样子进行融资，完成产能布局，因此向证监会裁撤上市肯求。”据了解，友升股份已于2022年完成增资扩股，召募资金3.7亿元。
2023年12月，友升股份带着更大的“梦思”重返IPO赛说念，与前次比较，募资限度激增近三倍至24.71亿元。其中，12.71亿元用于云南坐褥基地竖立，7亿元插足电板托盘和下车体扩产样式，另有5亿元经营补充流动资金。
经由长达18个月的审核，历经两轮问询，公司终于在2025年6月20日告捷过会。
财务数据自大，2022年-2024年(认知期)，公司买卖收入永诀为23.50亿元、29.05亿元和39.50亿元；归母净利润永诀为2.33亿元、3.21亿元与4.05亿元。2025年第一季度，公司实现买卖收入9.46亿元，归母净利润8847.53万元，与客岁同期比较均有所增长。
现款流“失血”，特斯拉一度孝顺超两成营收
亮眼功绩背后，友升股份的财务隐忧慢慢泄漏。
据招股书，公司主要客户包括特斯拉、广汽集团、蔚来汽车、北汽新动力、赛力斯、海斯坦普、宁德期间、凌云工业等国表里著名汽车整车或零部件厂商。
认知期各期，公司对前五大客户的销售收入永诀为12.35亿元、15.21亿元和20.44亿元，占公司买卖收入的比例永诀为52.55%、52.37%和51.75%，占比均超五成，客户围聚度较高，特斯拉动作第一大客户一度占据公司24.23%的销售份额。
2022年-2024年，公司辩论活动产生的现款流量净额永诀为4911.60万元、3802.24万元和-2.53亿元，净流出限度举座呈高涨趋势，且2024年度辩论产生的现款流量净额为负，存在一定的流动性风险。
同期，友升股份货币资金限度合手续下降。数据自大，公司货币资金余额从2022年的4.1亿元减少至2024年的8449.81万元。赶走2024年底，友升股份银行进款仅为7767.86万元。
公司对外采购原材料时，结算相貌以预支为主，而公司与下旅客户进行结算时，频繁有一定的账期。公司与主要客户信用期一般为开票后60日至90日内付款，磋商到开票结算周期一般约为一个月，因此销售至回款举座周期约90日至120日。
认知期内，公司应收账款余额从6.98亿元激增至13.53亿元，占营收比例从29.71%升至34.25%，应收账款盘活率从3.87降至3.44，且遥远低于行业均值。2022年-2024年，友升股份应收账款净额占总金钱的比例永诀为26.76%、30.03%和31.03%，期末应收账款较高。
存货方面，认知期内数据永诀为2.39亿元、2.7亿元和5.02亿元，永诀占公司流动金钱的15.46%、16.19%和20.20%。
IPO前夜分成6000万，毛利率走势异于同业
友升股份这次募投样式中枢是产能推广。“云南友升轻量化铝合金零部件坐褥基地样式(一期)”经营投资12.71亿元，“年产50万台(套)电板托盘和20万套下车体制造样式”拟插足7亿元。
引起市集质疑声的是公司现时产能应用率未达弥散。认知期内，公司产能应用率永诀为95.28%、92.91%和95.15%，呈现波动下行趋势。
更引东说念主柔软的是5亿元流动资金补充经营。公司一边募资补流，一边在IPO前夜大额分成。就在2022年，公司现款流刚有改善，便进行现款分成6000万元，而这些分成大部分齐进了实控东说念主一家的“腰包”。罗世兵疏淡老婆金丽燕为公司实控东说念主，奏凯和盘曲共计限度友升股份70.44%的股份。
值得一提的是，对比友升股份2021年和2023年提交的两版招股书，财务数据存在多处不一致。
对此，上交所条目公司评释本次文告与前次文告的主要信息泄漏相反情况及原因。友升股份暗示，主若是司帐过错校正所导致。据泄漏，本次司帐过错校正事项对2020年和2021年利润总数影响金额永诀为-250万元和726.33万元，影响率永诀为-3.79%和5.37%。
公司毛利率特地相似值得柔软。在当下车企鼎力降本的配景下，公司毛利率变化趋势却与之相反。2022年友升股份毛利率为20.55%，2023年毛利率逆势高涨至21.04%，2024年公司毛利率为20.58%，虽较上年数据有所下落，但仍高于2022年数据。
从同业业数据来看南宫·NG28，2022年-2024年，和胜股份、旭升集团、文灿股份、新铝期间的毛利率均呈现合手续下降趋势。